【ptpt9大奖】主力看后市:市场震荡寻底概率大

摘要:诺安基金:产业资本增持利好市场
历史不会重演,但是有惊人的相似。A股市场同样遵循这一规律。2011年5月A股市场快速下跌至2700点附近,以上市公司大股东为代表的产业资本,陆续开始增持或回购流通股票。A股市场上一次产业资本大规模增持现象,出现在金融危机…

  历史不会重演,但有惊人相似,A股市场正在遵循这样的规律。诺安基金认为,5月份A股市场下跌至2700点附近,而以上市公司大股东为代表的产业资本则开始增持或回购流通股票,显示A股的底部已经逐步形成。

  海通证券 高级基金分析师 单开佳

  诺安基金:产业资本增持利好市场

  诺安基金认为,A股市场上一次产业资本大规模增持出现在2008年金融海啸时期,A股跌至2000点附近,上市公司大股东纷纷增持流通股票。不久之后A股市场在1600点附近筑底重回上升趋势。

  市场震荡回升,中小盘个股反弹幅度较大。上周A股震荡回升,市场有所企稳。上证指数收于2728.02,全周上涨0.67%,深证成指收于11642.40,全周上涨1.30%。板块表现方面,上周银行板块受央行提示地方融资平台风险的影响,遭遇较大抛压而表现不佳。地产等板块上周也表现不佳。表现较好的板块主要有消费、食品饮料、医药、有色、机械、农业以及建材等。

  历史不会重演,但是有惊人的相似。A股市场同样遵循这一规律。2011年5月A股市场快速下跌至2700点附近,以上市公司大股东为代表的产业资本,陆续开始增持或回购流通股票。A股市场上一次产业资本大规模增持现象,出现在金融危机期间的2008年。当时A股市场跌至2000点附近,上市公司大股东纷纷增持流通股票,很多公司高管人员增持自己公司的流通股票。随后不久,A股市场在1600点附近筑底并重回上升趋势。产业资本增持流通股票,逻辑非常简单。二级市场股价已经低于公司内在价值,也就是“物有所值”。因此上市公司大股东以及高管人员等产业资本代表,在二级市场增持或回购自己的股票。产业资本对公司价值的判断能力无需质疑。产业资本对股票的定价能力,也是金融资本无法企及的。因此产业资本增持浪潮过后,市场会逐渐形成底部。

  产业资本增持流通股票,逻辑非常简单。二级市场股价已经低于公司内在价值,上市公司大股东以及高管人员等产业资本代表,在二级市场增持或回购自己的股票。产业资本对股票的定价能力,也是金融资本无法企及的。因此产业资本增持浪潮过后,市场会逐渐形成底部。

  中小盘股反弹带动主动型基金业绩回升。从该时间段的市场表现来看,投资者对市场的态度仍偏谨慎,但股指在经历前期大幅下挫之后有所企稳。前期跌幅较深的中小盘个股反弹幅度较大,大盘股表现稍显落后。对于指数基金而言,多数指数基金的跟踪标的指数中大盘股的占比较重,而且指数基金的仓位相对较高,因此大盘股的表现对上周指数基金表现有一定的拖累。对于主动型基金而言,其持有的中小盘个股仍较多,因此风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响,中小盘个股权重较高的基金表现更为出色一些。而上周行业表现的差异也较大,因此重配消费等上周表现较好板块的基金表现较好。

  汇添富市场震荡寻底概率大

  诺安基金表示,从整体估值水平来看,2011年A股市场2700点附近的动态市盈率与2008年A股市场1600点,以及2005年A股市场1000点相差无几,也就是说目前A股市场估值水平与历史底部非常接近,投资机会逐渐来临。(余子君)

  传统封基表现不佳,分级基金也未有出彩表现。本期间所有封闭式基金(不含分级、债券型封基)的简单平均二级市场价格下跌0.22%,表现落后于开放式股票型基金。分级封基中高风险份额除国投瑞福进取表现较好以外,其余表现并不出彩。截止6月3日封闭式基金(不含分级、债券型封基)整体折价率有所扩大,达到7.17%。其中基金银丰折价率最高,达到了-13.6%。分级封基方面,申万进取和嘉实多利的溢价水平较高,分别达到19.46%和19.54%。

  宏观数据的好坏以及后续的政策动向将影响市场心态和短期方向。我们对市场依旧维持前期相对谨慎的判断,认为在宏观经济和企业盈利趋势不明朗、市场供求关系明显失衡的背景下,6月市场震荡寻底的概率较大。策略上还是相对防御,注意梳理和防范个股中报业绩风险。但是在目前位置,防范风险也不意味着一味看空,我们将从中长线投资价值的角度积极关注盈利确定、估值较低的价值股,以及部分商业模式清晰、中长期成长前景明朗、估值回落到有吸引力区域的成长股。

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  债基表现依旧稳健,股市回升对债基有一定的刺激。上周央行通过公开市场操作实现对市场的资金净投放。债市继续稳步上扬,国债指数和企债指数双双盘升,截至周五,上证国债指数报收于128.34,上涨了0.05点。上证企债指数报收于146.02,全周上涨0.08点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.09%。上周股市有所企稳,风格分化仍在继续。股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化,债券配置较高的基金业绩表现相对较为平稳一些。

  泰达宏利:6月加息可能性较大

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  基金认为市场已进入价值投资区域,挖掘个股尤为重要。多数基金认为目前市场已经进去价值投资区域,认为投资者对市场不应过于悲观。目前市场从估值角度来看,接近历史底部,股指大幅下跌的风险不大。而在连续下跌后,若经济不出现重大意外,市场进入底部已是大概率事件。以上市公司大股东为代表的产业资本则开始增持或回购流通股票,显示A股的底部已经逐步形成。基金认为此次经济回落是存货扰动的小周期回落,经济硬着陆风险不大。尽管经济的稳步回落显示此前紧缩政策已见效,也有助于舒缓通胀压力。不少基金认为震荡市中个股挖掘就显得尤为重要,大小盘股则各有所爱。

  由于受到翘尾因素的影响,6月CPI很可能攀升到6%左右的高位,6月加息的可能性较大。但是,泰达宏利认为这将是年内债券市场所面临的最后冲击。即使加息对债券市场而言,也是预期之中,收益率曲线仍将保持平坦的状态,长端收益率不会出现明显的上升,而短端由于资金成本的抬升其上行幅度可能更接近加息幅度。从资金供求来看,近期海外宽松货币政策的退出是缓慢和渐进的过程,美联储加息可能始于2012年,因此短期套汇套利资金仍将持续流入国内,故2季度每月3000亿元-3500亿元新增外汇占款仍然可期。在央行公开市场操作不提供流动性的前提下,可以满足6月债券发行和贷款的资金需求。资金面对市场并不负面。

  1.市场表现回顾

  鹏华基金:震荡市应精选成长股

  上周A股震荡回升,市场有所企稳。上证指数收于2728.02,全周上涨0.67%,深证成指收于11642.40,全周上涨1.30%。

  鹏华基金认为,大盘股的估值水平已经处于较低水平,银行股的估值甚至低于香港市场,但部分中小市值股票还有一些下跌空间,因为这些股票上市之初带给市场的“愿景”并没有实现,而且很多公司上市后的业绩变脸,所以市场会有较大调整。由于今年是震荡市,因此个股挖掘就显得尤为重要。应当坚持自下而上的投资思路,从产业资本角度出发,重点寻找中国具有竞争优势的产业和公司。所选的成长股不能简单以行业或热点来定义,而要以公司在行业中的竞争力、企业自身成长潜力和成长能力为标准。

  周一,承接前周弱势,上证指数早盘低开低走,盘中跌破2700点整数关口。随后市场有所反弹,但投资者入市热情并不高,午后不少个股再度大跌。周二,两市高开之后震荡回落,沪指一度回探2700点整数关口,午后各大板块相继发力,推动股指上行,终结了指数连续下跌的局面。周三,指数早盘未能延续前日良好走势,低开之后全天维持窄幅震荡。中小、创业板块继续反弹,上证受银行股不佳表现拖累。周四,受三年期央票重启,央行提示地方融资平台风险以及外盘走势不佳的影响,两市承受较大的抛压。低开低走,全天大幅震荡,尾盘虽有所回升但仍表现不佳。周五,沪深两市早盘小幅低开之后,逐级走高。在经历大幅震荡之后,市场情绪开始逐渐稳定,市场表现有所回稳。

  国泰基金:市场底部渐行渐近

  板块表现方面,上周银行板块受央行提示地方融资平台风险的影响,遭遇较大抛压而表现不佳。地产等板块上周也表现不佳。表现较好的板块主要有消费、食品饮料、医药、有色、机械、农业以及建材等。

  近期市场反复震荡,上下争夺中基金似乎逐渐透露出“底气”,纷纷表示出对于近期市场底部渐行渐近的乐观。国泰基金认为,目前A股市场的整体估值水平已经处于历史低位,而近期包括中石油在内的一些产业资本开始增持上市公司股份,也在一定程度上显示了市场整体已经低估。目前系统性风险很小,仅存在于一些高估值股票上面,低估值的权重蓝筹等品种继续杀跌的空间已经有限。

  2. 各类基金业绩分析

  大成基金:市场恐慌杀跌动力减弱

  按照海通基金分类标准,截止2011年6月3日,各类基金业绩如下:

  就日前银行保险板块领跌,大成基金认为,恐慌性下跌除了受之前海外股市大跌拖累外,更重要的原因是市场忧虑政府清理地方政府债务的过程中,银行可能须承担部分损失。不过,在目前A股整体估值处于历史低位的情况下,恐慌性杀跌的动力已经减弱。据海外媒体报道,中国政府准备清理2万亿元-3万亿元有违约可能的地方政府债务,把部分债务转入新设的公司,并放开省市级政府的发债,中央政府和银行会各承担部分损失,并放开部分项目的民间投资。对此,大成基金认为,该报道很可能只是政府高层在试图解决地方政府债务问题时的一个较为初步的思路和设想。大部分设想的可行性不够,执行细则短期内也很难制定。暂时也难对上市银行的经营、资产质量和利润带来直接影响。

  2.1 指数型基金

TAGS:寻底看后市概率市场大主力震荡

  上周所有指数型基金的简单平均净值上涨0.78%。从该时间段的市场表现来看,投资者对市场的态度仍偏谨慎,但股指在经历前期大幅下挫之后有所企稳。前期跌幅较深的中小盘个股反弹幅度较大,大盘股表现稍显落后。对于指数基金而言,多数指数基金的跟踪标的指数中大盘股的占比较重,而且指数基金的仓位相对较高,因此大盘股的表现对上周指数基金表现有一定的拖累。不同指数上周表现差异仍然存在,主要受其跟踪标的成分构成的影响,跟踪跟踪中证500以及中小板指数的基金表现受相关板块反弹的带动表现较好,上周消费类板块表现较好,该板块权重较高的指数基金表现相当出色。但整体而言这两类指数基金数量不多,对指数基金整体业绩的影响不大。本期间表现较好的指数基金主要有:上证消费80、招商消费80联接、国投消费服务、大成深证成长40、华夏中小板ETF。

  2.2 主动股票型开放式基金                                      

  上周所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨1.70%,表现好于上证指数。上周中小盘个股在经历前期下跌之后迎来反弹,而金融等大盘股表现不佳。基金持有的中小盘个股较多,因此风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响,中小盘个股权重较高的基金表现更为出色一些。而上周行业表现的差异也较大,因此重配消费等上周表现较好板块的基金表现较好。本期间表现较好的主动股票型开放式基金主要有:融通内需驱动、嘉实优质企业、银华领先策略、易基消费行业、中欧新动力。

  2.3 混合型开放式基金

  上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨1.45%,其中偏股型基金简单平均净值上涨1.66%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值上涨1.34%,偏债配置混合型基金净值平均上涨0.34%。本时间段股市震荡加剧,股票市场风格表现、各行业之间的结构分化表现仍然存在,大盘权重股表现相对落后,中小盘个股企稳反弹,因此投资风格和行业表现对混合型基金上周业绩表现的影响较大。另一方面,债券市场上周走势仍然较为稳健,上证国债指数和企债指数双双震荡上行,债券配置比重较高的基金上周业绩表现相对稳定但稍显落后一些。本期间表现较好的混合型开放式基金主要有:华商领先企业、合丰周期、嘉实成长收益、广发大盘成长、大成蓝筹稳健。

  2.4 QDII基金

  经济数据显示美国经济复苏乏力,市场又开始讨论联储实施QE3的可能性,金融市场对此反应强烈,市场波动较大。截至上周五道琼斯指数收报12151.26,累计下跌2.33
%。港股方面,上周受美股拖累较大,截至周五恒指最终报收于22950,全周下跌0.73%。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至6月2日净值上涨0.37%。本期间表现较好的QDII基金主要有:华泰亚洲领导、华宝海外中国、海富大中华精选、广发亚太精选、华安香港精选。

  2.5 偏债型开放式基金

  上周央行通过公开市场操作实现对市场的资金净投放。债市继续稳步上扬,国债指数和企债指数双双盘升,截至周五,上证国债指数报收于128.34,上涨了0.05点。上证企债指数报收于146.02,全周上涨0.08点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.09%。上周股市有所企稳,风格分化仍在继续。股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化,债券配置较高的基金业绩表现相对较为平稳一些。本期间表现较好的偏债型开放式基金主要有:民生增强收益A、民生增强收益C、金元丰利债券、宝盈增强收益A/B、宝盈增强收益C。

  2.6 保本型开放式基金

  市场整体资金面状况略偏紧,但债市表现仍然较为稳健。而上周股市有所期望,但风格表现的分化仍在继续,中小盘个股在经历前期大跌之后逐渐企稳,而大盘股相对较为落后。持股风格的不同对不同基金的业绩有一定的影响。上周所有保本型开放式基金的简单平均净值上涨0.34%。本期间表现较好的保本型开放式基金主要有:南方恒元保本、南方避险增值、交银保本、国泰保本混合、国泰金鹿保本。

  2.7 纯债型开放式基金

  上周债券市场表现稳健,上证国债指数和上证企债指数继续震荡上行。股票市场止跌回升,对纯债型基金也有一定的刺激作用。上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.06%。本期间表现较好的纯债型开放式基金主要有:国联信心增益、博时稳定B、交银增利A/B、华安稳定收益A、华安稳定收益B。

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